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時(shí)代天使(06699)早盤再跌超4%，盤中低見94.95港元刷新上市新低。截至發(fā)稿，跌2.12%，報(bào)97.15港元，成交額850.87萬港元。

消息面上，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，首予時(shí)代天使“沽售”評(píng)級(jí)，對(duì)2022-24年每股盈利預(yù)測(cè)為1.22/1.59/2.14元，復(fù)合增長率為33%，均低于市場(chǎng)預(yù)期，主因與其他消費(fèi)醫(yī)療同業(yè)相比，認(rèn)為其估值溢價(jià)并不合理。

該行認(rèn)為，公司雖為中國最大的透明牙齒矯正器供應(yīng)商，2021年擁有約41%市場(chǎng)份額，但預(yù)期由于公司未來需要維持市場(chǎng)地位，因此利潤率可能會(huì)受壓，要到2025年凈利潤率才可恢復(fù)至17%。另外，公司進(jìn)軍海外市場(chǎng)的計(jì)劃未明，或會(huì)拖累盈利能力。同時(shí)預(yù)期管控措施加強(qiáng)及下半年利潤率復(fù)蘇步伐弱于預(yù)期都將為成不利因素。

關(guān)鍵詞： 估值溢價(jià) 研究報(bào)告 市場(chǎng)份額