2月14日，是西方社會的情人節(jié)，但今年尤為不一樣，由于新冠肺炎疫情的影響，今年的情人節(jié)較往年也冷清了許多。但對于上海仁會生物制藥股份有限公司或許是個值得紀(jì)念的日子，2月14日，上交所受理仁會生物科創(chuàng)板上市申請，由此成為科創(chuàng)板鼠年春節(jié)后受理的第一單。
上交所資料顯示，仁會生物此次申報科創(chuàng)板擬融資金額為30.05億元，擬將募集資金用于5個項目，分別為新藥研發(fā)項目、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)平臺項目、結(jié)構(gòu)生物學(xué)引領(lǐng)的藥物發(fā)現(xiàn)平臺項目、二期建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金及歸還銀行貸款。
連虧三年，核心產(chǎn)品仍處“市場導(dǎo)入期”
值得關(guān)注的是，仁會生物在財務(wù)報告期內(nèi)始終未能盈利，所選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為科創(chuàng)板第五類標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)了解，在科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)出臺之初，有分析人士曾指出，第五套標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立或?qū)ｉT面向未盈利的生物醫(yī)藥類企業(yè)。
資料顯示，仁會生物是一家專注于創(chuàng)新生物藥自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)。目前，公司已上市一款新藥——誼生泰。不過，誼生泰于2017年2月上市，至今仍處于“市場導(dǎo)入期”。上市以來，該藥物銷售金額一直未能覆蓋銷售費(fèi)用。2018年，公司曾計提1849.19萬元存貨減值。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，仁會生物2016-2018年以及2019年1-9月歸屬凈利潤均為虧損狀態(tài)，實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為-5272.13萬元、 -16006.11萬元、 -21363.43萬元和-16894.38萬元。對于虧損的原因，仁會生物在招股書中給出了解釋。仁會生物表示，主要原因系公司核心產(chǎn)品誼生泰尚處于市場導(dǎo)入期，其他產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段，主營業(yè)務(wù)收入相對較小，而研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用相對較大。
對于市場迫切關(guān)注的盈利問題，仁會生物坦言，公司未來是否能盈利以及何時實現(xiàn)盈利主要取決于現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入的增長，以及未來其他在研產(chǎn)品成功上市后的市場表現(xiàn)。
仁會生物曾”零營收”但卻凈利過億
資料顯示，仁會生物對資本市場而言并不陌生，公司是一家專注于創(chuàng)新生物藥自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，2014年掛牌新三板，轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，仁會生物在新三板共進(jìn)行了5次定增融資，累計募資額為65785萬元。
翻看仁會生物歷史財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)個“奇跡”的地方，仁會生物曾零營收卻凈利過億。2015年上半年，仁會生物取得了1.07億元的凈利潤，比上年同期增加了1.14億元。另外的一個細(xì)節(jié)是，營業(yè)收入一欄的數(shù)據(jù)為零。仁會生物在2015年半年報中解釋，這是由公司主營產(chǎn)品誼生泰尚未上市銷售所致。誼生泰將是一款用于治療糖尿病的藥物。
另外，2014年年報中，仁會生物的營業(yè)收入也為零。2014年8月掛牌新三板時的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》也顯示，公司2012年、2013年主營業(yè)務(wù)收入同樣為零，兩年間僅在其他業(yè)務(wù)收入中獲得了81萬元的收入。
實控人桑會慶持股超70%，曾是券商高管
從上世紀(jì)90年代初開始到現(xiàn)在，A股涌現(xiàn)出了大批影響市場的猛人。其中，相當(dāng)一部分人出身于券商。據(jù)悉，公司實控人桑會慶曾于1996年3月至2000年2月任中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司證券部交易部經(jīng)理，資本市場經(jīng)驗豐富。
2011年，桑會慶100%出資的企業(yè)坤建技術(shù)(后來更名為仁會技術(shù))，以1.96億元受讓華誼生物100%股權(quán)以及6417萬元債權(quán)。2012年，華誼生物更名為仁會生物。2014年1月18日，又整體變更為股份公司。
招股說明書顯示，本招股說明書簽署日，桑會慶直接持有仁會生物 25.1115%的股份，通過其 100%控股的仁會集團(tuán)間接持有發(fā)行人 45.9902%的股份。此外，桑會慶還通過其擁有 100%份額的高達(dá) 1 號持有發(fā)行人 0.7939%的股份。綜上，桑會慶合計持有發(fā)行人 71.8956%的股份，超過發(fā)行人總股本半數(shù)以上。
在桑會慶的運(yùn)作下，公司還利用部分閑置資金投資。2015年半年報顯示，仁會生物歸屬于掛牌公司股東的凈利潤同比增加1.14億元，增長1781%。而這主要系公司利用部分閑置資金投資收益所致。2015年6月以來，資本市場長時間處于下滑通道。仁會生物在半年報中表示，公司所持用于短期投資和轉(zhuǎn)賣的證券市價嚴(yán)重下跌。
研發(fā)費(fèi)用投入是亮點(diǎn)
持續(xù)大手筆的研發(fā)投入形成公司鮮明的標(biāo)志。2016年至2018年及2019年1月至9月，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為4,040.72%、491.93%、193.38%、138.07%。
數(shù)據(jù)上看，顯著高于同行業(yè)可比上市公司中產(chǎn)品較為成熟的公司，如貝達(dá)藥業(yè)(300558,股吧)、微芯生物(688321,股吧)和特寶生物;而與產(chǎn)品剛進(jìn)入導(dǎo)入期，收入規(guī)模比較小的前沿生物、君實生物相比基本一致，研發(fā)費(fèi)用率均呈現(xiàn)收入占比高、變化幅度大等特點(diǎn)。
仁會生物的新型藥物市場還處于起步階段，市場認(rèn)可或還需要一段時間。仁會生物表示，作為國內(nèi)GLP-1領(lǐng)域的原創(chuàng)新藥，由于誼生泰進(jìn)入市場較晚，醫(yī)患認(rèn)知度相對較低，目前市場占有率較小。仁會生物還表示公司核心產(chǎn)品誼生泰在 GLP-1 類藥物市場打破了國際巨頭的壟斷，但如果公司未來不能在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)、營銷渠道等方面繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢，或上述競爭對手采取降價、并購等手段擴(kuò)大市場占有率，則可能會對公司已上市產(chǎn)品誼生泰以及其他管線產(chǎn)品產(chǎn)生不利影響。
仁會生物能否順利登陸科創(chuàng)板，和訊網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。
