過(guò)會(huì)3個(gè)多月后，蘇州瑞瑪精密工業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞瑪工業(yè)”)終于等來(lái)了核發(fā)批文。
近日，證監(jiān)會(huì)核發(fā)瑞瑪工業(yè)IPO首發(fā)申請(qǐng)。瑞瑪工業(yè)也成為2020年春節(jié)后第二批獲得核發(fā)批文的企業(yè)之一。公司擬募資4.46億元，用于汽車(chē)等精密金屬部件建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目。
招股書(shū)顯示，瑞瑪工業(yè)營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于移動(dòng)通信和汽車(chē)零部件行業(yè)，且最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成呈現(xiàn)出移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入占比逐年下降，汽車(chē)精密金屬零部件收入占比逐年上升的趨勢(shì)。近3年，汽車(chē)精密金屬零部件收入占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已逐步由27.79%提升到37.67%。
據(jù)了解，在籌備上市之前，瑞瑪工業(yè)收購(gòu)公司實(shí)際控制人陳曉敏持有的蘇州工業(yè)園區(qū)新凱精密五金有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新凱精密”)55%股權(quán)，讓瑞瑪工業(yè)陷入了“拼湊資產(chǎn)和業(yè)績(jī)”的質(zhì)疑。瑞瑪工業(yè)方面對(duì)此解釋稱(chēng)，收購(gòu)股份主要為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易影響。
對(duì)于相關(guān)問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者多次致電瑞瑪工業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，并向公司發(fā)送了采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿尚未獲得進(jìn)一步回復(fù)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)此消彼長(zhǎng)
相關(guān)資料顯示，瑞瑪工業(yè)主要從事移動(dòng)通信、汽車(chē)和電力電氣等行業(yè)精密金屬零部件及相應(yīng)模具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，與多家知名的跨國(guó)移動(dòng)通信主設(shè)備商、汽車(chē)零部件供應(yīng)商和電子制造服務(wù)商形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
移動(dòng)通信和汽車(chē)零部件產(chǎn)品也是瑞瑪工業(yè)最主要的營(yíng)收來(lái)源，合計(jì)占比超過(guò)八成。其中，移動(dòng)通信行業(yè)產(chǎn)品主要服務(wù)于諾基亞、愛(ài)立信兩家全球移動(dòng)通信主設(shè)備商以及偉創(chuàng)力、新美亞等知名電子制造服務(wù)商;汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)品主要服務(wù)于哈曼、敏實(shí)等全球汽車(chē)零部件供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)企業(yè)。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)(2016～2018年)，瑞瑪工業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.57億元、5.59億元和5.9億元，同比銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)率分別為32.69%、22.44%和5.67%，營(yíng)業(yè)收入增速逐年放緩。不過(guò)，汽車(chē)金屬零部件作為瑞瑪工業(yè)的另一大收入來(lái)源，2017年、2018年的銷(xiāo)售收入增幅較大，同比增速分別為43.71%及22.03%。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，瑞瑪工業(yè)最近3年呈現(xiàn)出明顯的此消彼長(zhǎng)趨勢(shì)，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入占比逐年下降，汽車(chē)精密金屬零部件收入占比則逐年上升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近3年，公司移動(dòng)通信精密金屬零部件收入占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.60%、47.97%和42.92%，而汽車(chē)精密金屬零部件收入占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為27.79%、32.62%和37.67%。
據(jù)了解，瑞瑪工業(yè)生產(chǎn)的汽車(chē)領(lǐng)域精密金屬零部件產(chǎn)品包括安全氣袋支架、多媒體支架、電磁閥、油封骨架、螺栓、鉚釘?shù)冉饘倭悴考饕獞?yīng)用于安全及轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、電子電器系統(tǒng)、動(dòng)力總成系統(tǒng)和各類(lèi)支架等配飾件系統(tǒng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年公司精密金屬零部件銷(xiāo)售數(shù)量分別為7.50億件、9.57億件和11.46億件，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。公司方面表示，主要產(chǎn)品移動(dòng)通信零部件和汽車(chē)零部件的年均單價(jià)報(bào)告期內(nèi)基本保持穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入報(bào)告期內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)的原因主要為產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量的增加、銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)整體下滑趨勢(shì)日漸明顯，汽車(chē)整車(chē)企業(yè)需求降低或?qū)θ瓞敼I(yè)汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)提升帶來(lái)潛在影響。瑞瑪工業(yè)方面也坦陳，下游客戶(hù)對(duì)汽車(chē)類(lèi)零部件的高強(qiáng)度、一致性、生產(chǎn)精度等要求較高，終端汽車(chē)生產(chǎn)、銷(xiāo)售和售后市場(chǎng)需求對(duì)汽車(chē)領(lǐng)域精密金屬零部件行業(yè)影響較大。
不過(guò)，瑞瑪工業(yè)方面繼續(xù)看好汽車(chē)零部件市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。“汽車(chē)零部件市場(chǎng)面向汽車(chē)制造及售后服務(wù)配套，相比整車(chē)市場(chǎng)，具有更大的市場(chǎng)空間。”瑞瑪工業(yè)方面表示。
單一大客戶(hù)銷(xiāo)售占比超三成
據(jù)了解，瑞瑪工業(yè)深耕移動(dòng)通信領(lǐng)域多年，與諾基亞、愛(ài)立信等行業(yè)龍頭建立了良好的合作關(guān)系，供應(yīng)商議價(jià)能力較強(qiáng)。與之相對(duì)應(yīng)，公司汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)起步較晚，仍處在客戶(hù)開(kāi)發(fā)及已開(kāi)發(fā)客戶(hù)初步維護(hù)階段，供應(yīng)商議價(jià)能力不強(qiáng)。
在與諾基亞、愛(ài)立信、偉創(chuàng)力和新美亞等全球知名移動(dòng)通信主設(shè)備制造商形成穩(wěn)定合作關(guān)系的同時(shí)，也讓瑞瑪工業(yè)形成了較為明顯的大客戶(hù)依賴(lài)癥。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年及2018年1～6月，公司向前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別為1.55億元、1.93億元、2.12億元和1.15億元，占比分別為45.10%、42.25%、37.91%和39.97%，客戶(hù)較為集中。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)瑞瑪工業(yè)直接及通過(guò)偉創(chuàng)力、新美亞銷(xiāo)售給諾基亞的收入金額占比約達(dá)30%左右。
對(duì)于諾基亞等單一大客戶(hù)的業(yè)績(jī)依賴(lài)問(wèn)題，瑞瑪工業(yè)方面解釋稱(chēng)，目前公司已憑借出色的研發(fā)交付能力、響應(yīng)速度、產(chǎn)品質(zhì)量等多維度優(yōu)勢(shì)，成為諾基亞的首選供應(yīng)商，通常能夠取得主要料號(hào)的多數(shù)份額。
“客戶(hù)集中度較高主要由行業(yè)特點(diǎn)和自身發(fā)展階段所決定，符合行業(yè)特點(diǎn)，并且通過(guò)多年的合作，瑞瑪工業(yè)與諾基亞的合作日益緊密，雙方形成了互利共贏的穩(wěn)定合作關(guān)系，業(yè)務(wù)具有良好的持續(xù)性。”瑞瑪工業(yè)方面表示。
另一個(gè)值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)瑞瑪工業(yè)的應(yīng)收賬款余額也與日俱增。2015年至2017年及2018年1～6月，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.21億元、1.74億元、1.98億元和1.98億元，最近3年占營(yíng)業(yè)收入比例分別為34.97%、37.94%和35.37%，應(yīng)收賬款余額前五大客戶(hù)占總額比約為40%至45%之間。
“公司的客戶(hù)主要為各自行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，信用狀況良好，在行業(yè)內(nèi)具有較好的運(yùn)營(yíng)能力和聲譽(yù)。”瑞瑪工業(yè)方面表示，公司通過(guò)與這些核心客戶(hù)的長(zhǎng)期緊密業(yè)務(wù)合作，不僅實(shí)現(xiàn)了自身業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，同時(shí)也有助于銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的信用風(fēng)險(xiǎn)控制。
突擊收購(gòu)被疑拼湊業(yè)績(jī)
根據(jù)瑞瑪工業(yè)對(duì)外披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司帶有濃厚的家族企業(yè)背景。公司實(shí)際控制人陳曉敏、翁榮榮系夫妻關(guān)系，通過(guò)直接及間接持股方式合計(jì)控制公司89.58%的股份。其中，陳曉敏和翁榮榮分別直接持有公司75.55%和7.17%的股份，并通過(guò)公司股東眾全信投資持有公司6.86%的股份。
除此之外，公司股東中，魯存聰系陳曉敏大姐之配偶、魯潔系陳曉敏大姐之女、麻國(guó)林系陳曉敏三姐之配偶、楊瑞義系陳曉敏二姐之子，分別持有公司1.60%、0.15%、 1.41%和 1.41%的股份。
值得注意的是，在改制為股份公司及籌備上市之前，瑞瑪工業(yè)收購(gòu)新凱精密的舉動(dòng)備受關(guān)注，監(jiān)管部門(mén)要求瑞瑪工業(yè)解釋公司在申報(bào)首發(fā)上市材料前不久收購(gòu)新凱精密的原因，新凱精密與瑞瑪工業(yè)間的業(yè)務(wù)是否存在業(yè)務(wù)協(xié)同或緊密聯(lián)系，是否屬于拼湊資產(chǎn)和業(yè)績(jī)。
據(jù)了解，2017年11月24日，新凱精密召開(kāi)股東會(huì)，同意陳曉敏將其所持有的55%股權(quán)作價(jià)5428.83萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給瑞瑪工業(yè)，交易完成后，新凱精密成為瑞瑪工業(yè)的控股子公司。
對(duì)于推進(jìn)此次重組的原因，瑞瑪工業(yè)方面解釋稱(chēng)，通過(guò)本次重組，瑞瑪工業(yè)消除了與實(shí)際控制人陳曉敏原控制的新凱精密之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也有利于減少關(guān)聯(lián)交易影響，增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性。
“雙方業(yè)務(wù)存在協(xié)同性，公司收購(gòu)新凱精密，主要目的系解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易影響，不存在拼湊資產(chǎn)和業(yè)績(jī)的情形。”瑞瑪工業(yè)方面表示。
盡管瑞瑪工業(yè)否認(rèn)收購(gòu)新凱精密為拼湊資產(chǎn)、增厚業(yè)績(jī)，但并表后的新凱精密對(duì)瑞瑪工業(yè)的業(yè)績(jī)提升作出了重大貢獻(xiàn)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2016和2017年度，新凱精密分別為瑞瑪工業(yè)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.76億元和2.08億元，占瑞瑪工業(yè)總營(yíng)收的比例分別達(dá)62.18%和58.84%;利潤(rùn)總額方面，新凱精密同期分別貢獻(xiàn)2030.36萬(wàn)元和2584.29萬(wàn)元，占比分別為27.50%和46.40%。
瑞瑪工業(yè)方面表示，收購(gòu)新凱精密后，有助于雙方形成客戶(hù)協(xié)同、產(chǎn)品協(xié)同和研發(fā)協(xié)同，共同開(kāi)發(fā)客戶(hù)資源，整合銷(xiāo)售渠道，降低銷(xiāo)售費(fèi)用;同時(shí)可以共同研發(fā)新產(chǎn)品，在更好地滿(mǎn)足客戶(hù)需求，進(jìn)一步增強(qiáng)客戶(hù)黏性的同時(shí)，共同為客戶(hù)提供服務(wù)，從而獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
