近期，燁星集團控股有限公司(以下簡稱“燁星集團”)通過港交所上市聆訊，預計3月13日正式掛牌。

資料顯示，燁星集團計劃總發(fā)行1億股新股，其中公開發(fā)售1000萬股，國際發(fā)售9000萬股，每股招股價為1.32港元-1.58港元。截至3月5日上午11時，燁星集團已錄得154.3億元孖展，該股公開發(fā)售集資1580萬元，以此計算，燁星集團公開發(fā)售部分已獲超額認購976.58倍。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前市場對物業(yè)管理公司基本都是超額認購，這意味著投資者對該行業(yè)持普遍看好態(tài)度。

逾98%收入依賴鴻坤集團

公開資料顯示，燁星集團是鴻坤集團旗下物業(yè)公司，主要運營附屬公司是北京鴻坤瑞邦物業(yè)管理有限公司(以下簡稱“鴻坤物業(yè)”)，主要向位于京津冀地區(qū)的物業(yè)提供物業(yè)管理服務。截至2019年8月31日，燁星集團管理的總收益建筑面積約為490萬平方米，包括21項住宅物業(yè)及15項非住宅物業(yè)。

招股書顯示，2016-2018年末及2019年前8個月，燁星集團分別實現(xiàn)營收1.17億元、1.92億元、2.51億元和1.75億元，同期凈利潤分別為1755.3萬元、3557.5萬元、3722.1萬元和2063.1萬元。

與同行業(yè)物管公司相比，燁星集團體量偏小。從在管建筑面積來看，燁星集團低于目前市值靠后的銀城生活服務、鑫苑服務、中奧到家。而在北京的物業(yè)管理市場，燁星集團的市占率只有0.35%，排名第21。

與多數(shù)物業(yè)公司類似，燁星集團對母公司也頗為依賴。招股書顯示，2016-2018年末及2019年前8個月，燁星集團從鴻坤集團所開發(fā)物業(yè)中獲得的收益分別為1.17億元、1.91億元、2.47億元和1.73億元，分別占公司總收益的100%、99.66%、98.14%和98.6%。

對此，燁星集團在招股書中解釋稱，在房地產(chǎn)行業(yè)，物業(yè)開發(fā)商傾向委聘聯(lián)屬物管公司管理其物業(yè)乃屬普遍現(xiàn)象。

2017年以來股東分紅8150萬元

中國網(wǎng)財經(jīng)記者梳理燁星集團招股書發(fā)現(xiàn)，公司賬面資金在申請IPO前夕突現(xiàn)大幅下滑。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月31日，燁星集團期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目余額為2138.7萬元，較期初的9275萬元，減少了7136.3萬元。

有業(yè)內(nèi)人士推測，燁星集團現(xiàn)金余額驟降或是因向股東派發(fā)高額股息。據(jù)招股書披露，2019年1-8月，燁星集團曾向股東宣派及派付股息3550萬元，這是該集團當期凈利潤的1.72倍。

如果從2017年算起，燁星集團累計派發(fā)股息達8150萬元，而同期累計實現(xiàn)的凈利潤9342.7萬元。燁星集團曾在招股書中稱，假若公司派付股息，有關股息金額將取決于公司的經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量、財務狀況。數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年及2019年前8個月，燁星集團營收增長率分別為64.42%、31.12%、10.91%;但凈利潤同比增幅分別為102.67%、4.42%和-1.52%。

物業(yè)費收取比例持續(xù)下滑

對于物業(yè)公司來說，物業(yè)費收取率直接關系到公司的財務狀況和運營風險，燁星集團也不例外。2016-2018年及2019年前8個月，燁星集團向外部客戶收取物業(yè)管理費的比率分別約為93.2%、91.4%、91.1%及88.5%;而向母集團收取服務費的整體比率則分別約為91.1%、81.9%、20.0%及36.2%，兩者均呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

對此燁星集團在招股書中解釋稱，2018年及截至2019年前8個月的收取比率偏低主要是由于母集團延長結(jié)算相關服務費所致。

但另一方面，公司收取物業(yè)費的能力同樣是其服務質(zhì)量的體現(xiàn)。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，燁星集團曾多次與業(yè)主對簿法庭，相關法律訴訟達95起。其中，業(yè)主因不滿物業(yè)公司服務而拒交物業(yè)費的物業(yè)合同糾紛占絕大多數(shù)。

在人民網(wǎng)地方領導留言板上，燁星集團也多次遭到業(yè)主投訴。2019年7月份，北京瑞海小區(qū)業(yè)主曾反應稱，業(yè)主車輛在小區(qū)指定停放車位內(nèi)發(fā)生剮蹭，在向物業(yè)報案和投訴的過程中，鴻坤物業(yè)未曾正面回復解決辦法，且物業(yè)工作人員聲稱公司沒有義務提供監(jiān)控，業(yè)主車輛安全、損壞等不屬于物業(yè)管理范圍。