近日，西安康拓醫(yī)療技術(shù)股份有限公司(“康拓醫(yī)療”)首發(fā)上市申請(qǐng)通過(guò)了上交所科創(chuàng)板上市委審核。
此次申請(qǐng)IPO上市，康拓醫(yī)療擬投入4.23億元募集資金用于“三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)與研發(fā)基地項(xiàng)目”，1億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
記者注意到，雖然此次IPO闖關(guān)成功，但康拓醫(yī)療仍存在產(chǎn)品類別單一且價(jià)格大幅高于可比公司、管理費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司等問(wèn)題。
產(chǎn)品類別單一且價(jià)格大幅高于可比公司
資料顯示，康拓醫(yī)療成立于2005年，是一家專注于三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品應(yīng)用于神經(jīng)外科顱骨修補(bǔ)固定和心胸外科胸骨固定領(lǐng)域。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，胡立人直接持股64.73%，間接持股6.25%股權(quán)，合計(jì)持股70.98%，為康拓醫(yī)療的控股股東、實(shí)控人。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，康拓醫(yī)療的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
三年間的營(yíng)收分別為0.72億元、1.10億元、1.48億元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為1005.95萬(wàn)元、2215.24萬(wàn)元、5193.27萬(wàn)元。
2020年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1.56億元至1.80億元，同比變動(dòng)約5.55%至21.79%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元至5750萬(wàn)元，同比變動(dòng)約-3.72%至10.73%。
康拓醫(yī)療主要營(yíng)收來(lái)源于PEEK材料神經(jīng)外科產(chǎn)品和鈦材料神經(jīng)外科產(chǎn)品。2017年至2020年上半年，上述2款產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例合計(jì)始終超94%，占比較高，其他產(chǎn)品占比相對(duì)較小。
其中，PEEK材料神經(jīng)外科產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從2017年的24.28%迅速攀升至2020年上半年的50.66%，而鈦材料神經(jīng)外科產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例則從2017年的70.49%遞減至2020年上半年的47.29%。
康拓醫(yī)療在招股書(shū)中透露，若無(wú)法持續(xù)推出新產(chǎn)品，將造成自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步單一化的情況，影響盈利能力。
除了產(chǎn)品類別單一，記者注意到，康拓醫(yī)療的PEEK材料產(chǎn)品和鈦材料產(chǎn)品定價(jià)差異較大，且價(jià)格大幅高于可比公司。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，PEEK顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)分別為2.00萬(wàn)元/片、1.98萬(wàn)元/片、2.19萬(wàn)元/片、2.27萬(wàn)元/片;PEEK顱骨固定產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)分別為392.24元/件、377.97元/件、466.10元/件、509.03元/件。PEEK材料神經(jīng)外科產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)逐年增長(zhǎng)。
同期的鈦顱骨修補(bǔ)產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)分別為1987.32元/片、2101.62元/片、2136.42元/片、2113.89元/片;鈦顱骨固定產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)分別為88.08元/件、85.68元/件、85.39元/件、84.07元/件。
對(duì)此，康拓醫(yī)療表示，報(bào)告期內(nèi)，PEEK板材的每千克價(jià)格均在4000元以上，PEEK粒料每千克價(jià)格均在20000元以上，而植入級(jí)鈦材料每千克價(jià)格為200元以上。此外，PEEK材料產(chǎn)品生產(chǎn)工藝更復(fù)雜、研發(fā)投入更高、市場(chǎng)推廣成本較高。
值得關(guān)注的是，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，康拓醫(yī)療的PEEK材料產(chǎn)品出廠價(jià)與進(jìn)口品牌強(qiáng)生辛迪思接近，高于國(guó)內(nèi)可比公司邁普醫(yī)學(xué);康拓醫(yī)療的鈦材料產(chǎn)品中，康拓品牌鈦材料產(chǎn)品出廠價(jià)低于進(jìn)口品牌強(qiáng)生辛迪思、美敦力等，BIOPLATE品牌鈦材料產(chǎn)品出廠價(jià)接近于進(jìn)口品牌廠商，但二者出廠價(jià)均高于已披露國(guó)產(chǎn)競(jìng)品價(jià)格。
此情況引發(fā)了上交所的關(guān)注，要求康拓醫(yī)療說(shuō)明鈦材料產(chǎn)品與PEEK材料產(chǎn)品價(jià)格大幅高于可比公司的原因等問(wèn)題?？低蒯t(yī)療回復(fù)稱，自身產(chǎn)品具有一定市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品出廠價(jià)與同行業(yè)公司不完全具備可比性。
控股子公司BIOPLATE 3年半時(shí)間虧損近2000萬(wàn)
記者梳理發(fā)現(xiàn)，康拓醫(yī)療旗下的子公司業(yè)績(jī)整體并不理想。
截至招股書(shū)簽署日，康拓醫(yī)療共擁有青松康業(yè)、HEALTH LEADER、TIOGA三家全資子公司及BIOPLATE一家控股子公司(TIOGA出資比例89.65%)。除上述公司外，2017年至2020年上半年，SAGE LIFE曾經(jīng)為康拓醫(yī)療與第三方合營(yíng)公司，未實(shí)際開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，已于2019年12月27日注銷。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，全資子公司TIOGA在2019年度及2020年上半年的1年半時(shí)間內(nèi)，雖未虧損，但凈利潤(rùn)共計(jì)僅0.79萬(wàn)元。
2020年上半年，青松康業(yè)、BIOPLATE的凈利潤(rùn)分別為-0.34萬(wàn)元、-393.75萬(wàn)元，康拓醫(yī)療半數(shù)子公司凈利潤(rùn)在今年上半年虧損。
2017年，BIOPLATE被控股收購(gòu)，成為康拓醫(yī)療海外研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的平臺(tái)，但BIOPLATE的業(yè)績(jī)自此持續(xù)虧損。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，BIOPLATE的凈利潤(rùn)為-194.36萬(wàn)元、-188.22萬(wàn)元、-1155.15萬(wàn)元、-393.75萬(wàn)元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3年半時(shí)間，BIOPLATE凈利潤(rùn)虧損高達(dá)1931.48萬(wàn)元。
值得注意的是，除了子公司業(yè)績(jī)不佳，康拓醫(yī)療的管理費(fèi)用率也居高不下。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，康拓醫(yī)療的管理費(fèi)用分別為1600.73萬(wàn)元、2837.39萬(wàn)元、3187.37萬(wàn)元、1411.47萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為22.08%、25.91%、21.56%、20.31%。
相較而言，2017年至2020年上半年，大博醫(yī)療(002901.SZ)、凱利泰(300326.SZ)、三友醫(yī)療(688085.SH)、春立醫(yī)療(1858.HK)4家同行業(yè)可比公司管理費(fèi)用率的平均值分別為11.79%、6.70%、4.84%和6.12%，遠(yuǎn)低于康拓醫(yī)療。
康拓醫(yī)療對(duì)此表示，2017年以來(lái)，公司管理費(fèi)用率均高于可比公司，主要原因?yàn)楣镜拿绹?guó)子公司BIOPLATE運(yùn)營(yíng)成本較高，管理費(fèi)用率較高。
招股書(shū)顯示，康拓醫(yī)療的管理費(fèi)用主要包括職工薪酬、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、審計(jì)咨詢費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等。其中，職工薪酬在管理費(fèi)用中始終占據(jù)較高份額。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，職工薪酬從624.86萬(wàn)元增至1471.41萬(wàn)元，3年時(shí)間增長(zhǎng)了846.55萬(wàn)元。2020年1-6月，職工薪酬為730.94萬(wàn)元，占比已飆升至51.79%。(記者 牛荷)
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