今年前三季度，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入386.46億元，同比增長(zhǎng)0.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.41億元，同比下降9.64%。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)在資本市場(chǎng)從未停止。
11月2日晚間，聞泰科技股份有限公司發(fā)布(下稱聞泰科技，600745.SH)公告稱，為推動(dòng)向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)，公司積極與境外特定客戶商談復(fù)工復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，完成了設(shè)備搬遷與采購(gòu)、生產(chǎn)場(chǎng)地整合、研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充和生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)組建等工作。
同時(shí)，公司已與境外特定客戶確定了量產(chǎn)計(jì)劃，目前正在積極籌備量產(chǎn)工作。為及時(shí)響應(yīng)客戶量產(chǎn)需求，將在樣品驗(yàn)證階段按照與客戶協(xié)商計(jì)劃投入使用量產(chǎn)產(chǎn)線。
雖然該公司在公告中并未說(shuō)明境外特定客戶是誰(shuí)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為該特定客戶指向的就是蘋果公司。這也意味著，聞泰科技憑借在年初向歐菲光收購(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)成功躋身“果鏈”。
公開(kāi)資料顯示，聞泰科技成立于2006年，十幾年來(lái)該公司業(yè)務(wù)經(jīng)歷了多輪變革，逐漸從手機(jī)設(shè)計(jì)起家，后來(lái)轉(zhuǎn)向手機(jī)代工業(yè)務(wù)。2019年，聞泰科技借助財(cái)務(wù)杠桿收購(gòu)荷蘭安世半導(dǎo)體(2020年完成100%股權(quán)收購(gòu))正式進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)。
今年8月，安世半導(dǎo)體完成對(duì)英國(guó)芯片廠商N(yùn)ewport Wafer Fab(下稱NWF)的收購(gòu)，這也是聞泰科技年內(nèi)繼收購(gòu)?fù)瑯I(yè)公司蘋果業(yè)務(wù)資產(chǎn)后的第二筆收購(gòu)動(dòng)作。
業(yè)績(jī)方面，今年前三季度，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入386.46億元，同比增長(zhǎng)0.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.41億元，同比下降9.64%。值得注意的是，同期該公司的商譽(yù)高達(dá)226.97億元。盡管短暫的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彶粫?huì)導(dǎo)致商譽(yù)減值，但頻繁的收購(gòu)讓市場(chǎng)對(duì)該公司的預(yù)期有所提高，并對(duì)其未來(lái)的盈利情況更加關(guān)注。
另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，聞泰科技的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2019年第三季度的13.71%降至今年第三季度的6.69%，資產(chǎn)收益率是反映公司成長(zhǎng)性的主要指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率的持續(xù)下降，也從側(cè)面反映出該公司持續(xù)盈利的能力有所減弱。
而2021年以來(lái)聞泰科技股價(jià)波動(dòng)明顯。1月下旬，該公司股價(jià)一度達(dá)到130元/股的高點(diǎn)，5月初，股價(jià)大幅跌至80元/股左右，8月末，該公司股價(jià)上漲至約112元/股后再次下行。截至11月10日收盤，聞泰科技報(bào)收于115.1元/股，目前市值約1433億元。
切入果鏈喜憂相伴?
聞泰科技公告中所指的“相關(guān)設(shè)備”正是從前果鏈公司收購(gòu)而來(lái)。
今年3月29日，聞泰科技與歐菲光及江西晶潤(rùn)簽署了資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議，擬以24.2億元現(xiàn)金方式購(gòu)買后者持有的廣州得爾塔100%股權(quán)以及江西晶潤(rùn)擁有的向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)的設(shè)備。6月1日，該公司表示交易各方已完成交易的交割和付款手續(xù)。
收購(gòu)之時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聞泰科技有望以向蘋果供應(yīng)攝像頭模組作為跳板，切入蘋果相關(guān)產(chǎn)品的代工市場(chǎng)。
在智能手機(jī)領(lǐng)域，蘋果公司依然是能夠獲取到絕對(duì)利潤(rùn)的金字招牌。對(duì)于聞泰科技而言，加入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈能夠獲得更高效的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)能力。但另一方面，如果對(duì)蘋果這一大客戶過(guò)度依賴，將會(huì)造成潛在風(fēng)險(xiǎn)，溢價(jià)能力也可能會(huì)被蘋果公司進(jìn)一步壓制。這一點(diǎn)從同業(yè)公司的“損失”上或已得到印證。
并且，就今年形勢(shì)來(lái)看，因受海外疫情影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)遭受重大考驗(yàn)，原材料價(jià)格波動(dòng)幅度巨大，芯片供應(yīng)短缺，短期內(nèi)可能對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)的發(fā)展造成負(fù)面影響。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季的三季度，包括藍(lán)思科技(300433.SZ)、信維通信(300136.SZ)、錦富技術(shù)(300128.SZ)、勝利精密(002426.SZ)、得潤(rùn)電子(002055.SZ)等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了下滑。
而此前，歐菲光對(duì)蘋果供應(yīng)的主要是前置攝像頭，且此后并未進(jìn)行合理的業(yè)務(wù)升級(jí)，導(dǎo)致蘋果業(yè)務(wù)此后在遭遇外部沖擊后，成為歐菲光的“雞肋”。隨著前者退出，市場(chǎng)人士對(duì)于果鏈標(biāo)的業(yè)務(wù)不確定性的疑慮也在增加。
高額商譽(yù)或存風(fēng)險(xiǎn)
雖然貴為全球ODM手機(jī)出貨量冠軍，但聞泰科技在此業(yè)務(wù)上的盈利能力偏弱。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入180.10億元，同比下降7.25%，毛利率9.02%，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)僅為0.75億元。聞泰科技或也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，很早便把目光投向了產(chǎn)業(yè)鏈更上游的芯片領(lǐng)域。
2019年，凈利潤(rùn)為負(fù)的聞泰科技以268.54億元收購(gòu)了安世半導(dǎo)體79.98%的股權(quán)，正式進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成功拉動(dòng)了聞泰科技整體業(yè)績(jī)的大幅提升，毛利率亦遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)板塊。
在汽車芯片不足，半導(dǎo)體產(chǎn)能緊張的背景下，今年上半年該公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入67.73億元，同比增長(zhǎng)53.25%;業(yè)務(wù)毛利率為35.06%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.10億元，同比增長(zhǎng)234.52%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，盡管半導(dǎo)體業(yè)務(wù)為聞泰科技帶來(lái)了近17倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，市值也翻了近10倍，但由于收購(gòu)交易作價(jià)較高，也給該公司帶來(lái)了近237億元的巨額商譽(yù)，遠(yuǎn)超該公司當(dāng)年的凈資產(chǎn)。業(yè)績(jī)承諾的缺失也增加了此次收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
截至今年三季度末，聞泰科技總資產(chǎn)合計(jì)716.36億元，所有者權(quán)益合計(jì)337.78億元，負(fù)債合計(jì)為378.58億元，占總資產(chǎn)比例仍在50%以上。同期該公司商譽(yù)為226.97億元，占凈資產(chǎn)的比重為67.19%。這或意味著，安世半導(dǎo)體接下來(lái)的發(fā)展將直接影響聞泰科技的命運(yùn)。
值得注意的是，近年來(lái)安世半導(dǎo)體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻在接連下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，安世半導(dǎo)體的營(yíng)業(yè)收入分別為104.31億元、103.07億元、99.53億元，凈利潤(rùn)分別為13.40億元、12.58億元、9.88億元。無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)均在下滑，即便是沒(méi)有疫情影響的2019年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)也在下降。
與此同時(shí)，該公司短期借款32.23億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.31億元，長(zhǎng)期借款51.29億元，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-10.9億元。在這種情況下，一旦安世半導(dǎo)體確認(rèn)需要減值，可能將對(duì)聞泰科技的業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
不過(guò)在聞泰科技推動(dòng)下，今年8月，安世半導(dǎo)體以6300萬(wàn)英鎊(約5.53億元人民幣)完成收購(gòu)英國(guó)最大晶圓廠NWF，擴(kuò)張半導(dǎo)體產(chǎn)能和規(guī)模。
此前7月28日，聞泰科技公開(kāi)發(fā)行86億元可轉(zhuǎn)債的項(xiàng)目。該公司稱，這筆錢將用于在無(wú)錫、昆明以及印度的幾個(gè)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，移動(dòng)智能終端及配件研發(fā)中心建設(shè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。在收購(gòu)安世半導(dǎo)體的這兩年，聞泰科技4次增發(fā)新股，募資總額達(dá)到284億元。(董琳)
關(guān)鍵詞： 聞泰科技 前三季 營(yíng)業(yè)收入 同比增長(zhǎng)
