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核心觀點：中報亮點與壓力并存，重點把握成長賽道8 月11 日-8 月15 日，食品飲料指數(shù)漲幅為0.5%，一級子行業(yè)排名第18，跑輸滬深300 約1.9pct，子行業(yè)中調(diào)味發(fā)酵品（+2.2%）、烘焙食品（+1.5%）、保健品（+1.3%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。當(dāng)前市場已步入中報披露期，食品飲料板塊股價表現(xiàn)與中報業(yè)績相關(guān)性較高。從已經(jīng)公布的中報情況來看，白酒行業(yè)作為食品飲料板塊核心，不同企業(yè)表現(xiàn)分化：貴州茅臺中報業(yè)績穩(wěn)定性較高。茅臺作為行業(yè)龍頭，品牌力與市場地位穩(wěn)固，較高的品牌與產(chǎn)品競爭力使其在復(fù)雜市場環(huán)境中保持穩(wěn)健增長。珍酒李渡上半年業(yè)績雖有下滑，但市場關(guān)注度頗高。公司積極推出 “大珍” 新品，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化等多維度發(fā)力，為后續(xù)業(yè)績回升奠定基礎(chǔ)，也獲得市場青睞。部分酒企雖中報業(yè)績預(yù)期欠佳，但市場已提前消化相關(guān)預(yù)期，行業(yè)整體處于調(diào)整階段，預(yù)計基本面低點在下半年出現(xiàn)。從估值角度看，部分優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)已具備較高安全邊際，且籌碼結(jié)構(gòu)相對較好，股息收益率可觀，建議下半年重點關(guān)注白酒低位布局機會。啤酒板塊中，重慶啤酒中報業(yè)績基本符合預(yù)期。受市場競爭加劇、產(chǎn)品降級等因素影響，預(yù)計啤酒行業(yè)整體中報業(yè)績面臨壓力。但珠江啤酒與燕京U8 在各自優(yōu)勢區(qū)域表現(xiàn)相對較好，其增長態(tài)勢值得關(guān)注?！ ∪A潤啤酒作為行業(yè)龍頭之一，品牌、規(guī)模與渠道優(yōu)勢突出，長期來看有望受益于行業(yè)修復(fù)，當(dāng)前估值不高，可重點關(guān)注。安琪酵母在成本下降紅利推動下，中報業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。原材料價格回落、生產(chǎn)效率提升等因素促使公司成本降低，盈利能力增強。隨著下游食品、烘焙等行業(yè)持續(xù)發(fā)展，對酵母需求穩(wěn)定增長，公司成本優(yōu)勢有望持續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長動力。衛(wèi)龍美味中報業(yè)績不乏亮點，魔芋產(chǎn)品保持高速增長。公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線，通過產(chǎn)品創(chuàng)新滿足消費者多元化需求，強化品牌建設(shè)提升品牌知名度與美譽度。展望下半年，休閑零食行業(yè)發(fā)展勢頭強勁，新消費相關(guān)公司在消費升級與模式創(chuàng)新的浪潮中，成長性十分突出。從目前市場趨勢來看，下半年新消費領(lǐng)域有望重新成為市場主流，建議重點布局鹽津鋪子、西麥?zhǔn)称?、東鵬飲料、萬辰集團等，受益標(biāo)的包括衛(wèi)龍美味?！ ⊥扑]組合：貴州茅臺、山西汾酒、西麥?zhǔn)称?、萬辰集團、百潤股份（1）貴州茅臺：短期白酒需求下移，但公司將深化改革進(jìn)程，以更加務(wù)實的姿態(tài)，強調(diào)未來可持續(xù)發(fā)展。公司分紅率提升，此輪周期后茅臺可看得更為長遠(yuǎn)?！ 。?）山西汾酒：汾酒短期面臨需求壓力，但中期成長確定性較高。汾牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級同時杏花村、竹葉青同時發(fā)力，全國化進(jìn)程加快。（3）西麥?zhǔn)称罚貉帑溨鳂I(yè)穩(wěn)健增長，線下基本盤穩(wěn)固，新渠道開拓快速推進(jìn)。原材料成本迎來改善，預(yù)計盈利能力有望提升。（4）萬辰集團：量販零食業(yè)態(tài)持續(xù)滲透，門店數(shù)量持續(xù)擴張。同時拓展折扣超市新店型，選品新增凍品、潮玩、日用品等，聚焦年輕消費者目標(biāo)人群，有望助力公司延續(xù)高成長。（5）百潤股份：預(yù)調(diào)酒處于改善趨勢當(dāng)中，威士忌已實現(xiàn)較好鋪貨，建議關(guān)注后續(xù)公司雞尾酒回款改善和新品催化邏輯?！ ★L(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
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