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興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)稱，古茗（01364）門店規(guī)模處于行業(yè)第二，經(jīng)營(yíng)效率強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)，開店空間廣闊，還尚未開啟出海，該行看好公司的業(yè)績(jī)釋放潛力，給予“買入”評(píng)級(jí)。公司上半年在內(nèi)生外生雙重促進(jìn)下，收入利潤(rùn)均取得高速增長(zhǎng)，單店運(yùn)營(yíng)效率提升，門店利潤(rùn)水平改善，集團(tuán)整體盈利能力亦同步提升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。該行預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入為123.6/148.7/174.1億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為22.8/28.2/33.0億元。

該行表示，公司開店節(jié)奏符合預(yù)期，截至2025H1，公司的總門店數(shù)量為11179家，較2024年底增長(zhǎng)1265家。其中，一線城市、新一線城市、二線城市、三線城市、四線及以下城市門店分別為318、1812、3207、3063、2779家，較2024年底凈增36、131、347、395、356家，下沉市場(chǎng)門店數(shù)量占比保持較高水平。期內(nèi)公司開店1570家，關(guān)店305家，半年關(guān)店率為3.1%，保持合理水平。公司預(yù)計(jì)全年新開店數(shù)量不低于3000家，上半年開店節(jié)奏符合預(yù)期。

報(bào)告中稱，公司杯單價(jià)和單量提升共同推動(dòng)店效增長(zhǎng)，2025H1公司的總GMV為141億元，同比增長(zhǎng)34.4%；總出杯量為8億杯，同比增長(zhǎng)30.1%；杯單價(jià)為17.3元，同比增長(zhǎng)3.3%。單店來看，單店日均GMV為7600元，同比增長(zhǎng)22.6%；單店日均出杯量為439杯，同比增長(zhǎng)17.4%。

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